7月8日，A股与港股市场整体表现低迷，但新茶饮赛道却逆势狂飙。茶百道盘中涨幅一度达11%，古茗涨超6%，蜜雪集团涨幅超5%，而被称为“外卖隐形冠军”的供应链企业恒鑫生活更是大涨14%，走出“六连阳”行情。这场资本盛宴的背后，是美团、阿里、京东三大平台持续月余的“补贴核战”，而真正的赢家或许并非消费者或平台，而是深藏产业链中的“隐形操盘手”。
一、补贴战火燃遍全网，茶饮股成“现金奶牛”
7月5日晚，美团与阿里同时引爆“外卖核弹”——美团发放“满25减21”“0元购”等无门槛券，阿里则启动500亿元补贴计划，直补消费者与商家。数据显示，截至当日22时54分，美团即时零售订单突破1.2亿单，餐饮订单占比超80%；淘宝闪购日订单数超8000万，非餐饮订单占比16%。
茶饮品牌成为这场补贴战的最大受益者。Tims天好咖啡门店订单量暴涨300%，茶百道、古茗、沪上阿姨等品牌日均单量增幅超15%。资本市场上，茶百道报收10.64港元，大涨11%；古茗报收27.6港元，涨6.15%；蜜雪集团涨幅超5%。华鑫证券分析指出，茶饮行业因消费高频、出餐稳定、客单价低等特点，成为承接流量红利的“现金奶牛”。
二、平台混战背后：京东入局，重构行业格局
这场补贴战的导火索，是京东外卖的突然入局。2025年2月，京东宣布进军外卖市场，以“全年免佣金”政策直击行业痛点，仅三个月便吸引超150万家品质餐饮门店入驻，全职骑手突破12万人，业务覆盖350个城市。京东的“鲶鱼效应”迅速显现：美团股价单日下跌5.44%，而京东股价逆势上涨0.88%。
京东的野心不止于外卖。6月18日，京东正式上线“京东旅行”，将业务延伸至酒旅行业，形成“外卖+即时零售+酒旅”的生态闭环。其核心策略是通过数智化供应链体系，将配送时效压缩至28分钟，并率先为骑手缴纳社保，构建服务壁垒。高盛研报预测，若京东持续投入500亿元补贴，未来可能形成“美团50%：阿里35%：京东15%”的三方竞争格局。
三、隐形冠军浮出水面：供应链企业赚得盆满钵满
在平台与茶饮品牌狂欢的背后，供应链企业成为真正的“闷声发财者”。以恒鑫生活为例，这家为瑞幸、星巴克、蜜雪冰城提供可降解餐具的供应商，7月8日盘中大涨超16%，一季度净利润同比增长79.79%。其产品包括PLA淋膜纸杯、PE淋膜纸杯等，已覆盖全国2800个县域的即时配送网络。
更典型的案例是蜜雪冰城。凭借4万家门店的规模化运营，其在外卖补贴战中以极低成本消耗平台红利，甚至通过反向定制供应链，将单杯成本压缩至3元以下。业内人士透露，蜜雪冰城每参与一次平台补贴活动，可净赚数百万元，其他品牌难以复制其模式。
四、消费者与骑手：短暂的狂欢，长期的隐忧
尽管消费者在补贴战中享受了“1元喝奶茶”“0元购牛排”的短暂狂欢，但代价逐渐显现。济南古茗店员透露，参与“0元喝奶茶”活动后，单杯成本倒挂2-3元，商家只能通过减少分量、降低品质维持利润。而骑手们虽在高峰期日赚1700元，但超负荷接单导致交通事故率上升30%。
平台数据更揭示隐忧：美团抽佣比例从2019年的15%攀升至2025年的30%，部分商家为覆盖成本，被迫将菜单价格上调20%。这种“补贴-抽佣-涨价”的循环，正将行业拖入恶性竞争的深渊。
五、破局之路：从价格战到价值战
外卖大战的终极赢家，或许不是任何单一平台或品牌，而是那些构建了“抗风险生态”的企业。京东通过3C业务反哺外卖，美团打造“15分钟生活圈”，蜜雪冰城深耕供应链全球化，均体现了从流量争夺到价值创造的转型。
对于消费者而言，理性消费比“薅羊毛”更重要。当平台用算法制造“满减陷阱”时，用户需守住需求锚点，避免为凑单购买非必需品。而对于行业，只有回归服务本质，通过技术创新提升效率，才能实现可持续发展。
结语外卖大战的硝烟终将散去，但这场战役揭示了一个真理：在商业竞争中，短期补贴或许能赢得市场，但长期胜利属于那些能构建生态壁垒、创造真实价值的企业。当我们在享受1元奶茶时，或许更该思考：我们真的需要这么多外卖吗？
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